目标价167港元 恒大汽车未来可期

随着在上海车展大放异彩，投资者对恒大汽车的关注度也越来越高。26日，GLAM Capital发布研报，给予恒大汽车“买入”评级，目标价167港元，较现价有178%的潜在上升空间。

报告认为，恒大汽车与特斯拉和蔚来汽车的情况类似，因此可通过市销率(P/S)进行估值。预计该公司2022年起实现交付、2023年实现全面投产，届时恒驰在中国的产量将高于特斯拉。“恒大汽车市场定位独特，我们采用21倍的市销率计算该公司2023年的公允价值，然后将公允价值贴现约25%，得到该公司12个月的股价为167港币，即总市值1.64万亿港币。”

GLAM Capital的观点与日前参与考察恒大汽车的众多机构的观点类似。上海车展期间，嘉实基金、易方达基金、银华基金、泰康资管、Optimas Capital等国内外投资机构的代表，先后来到恒驰展台及恒大汽车上海基地，并实车试驾恒驰5。Blackrock、Polymer Capital、腾跃基金等海外投资者也通过摩根大通的直播，对恒大的整个造车体系进行深入调研。

目前恒大汽车在多个方面已展现出鲜明的特点，其中恒驰系列车型的造型设计堪称现阶段的产业巅峰；正同步研发14款车，而其他新能源汽车产品线大多只有1-2款，特斯拉也只有4款；通过打造世界最先进的制造基地以及规模化生产，大大降低了整车成本和生产效率；与百度、腾讯合作开发了与中国消费者使用习惯高度匹配的智能网联系统；与母公司的多个产业进行联动，构筑了业内最为庞大的销售体系。这些因素都表明，恒大 当前约6000亿港元的市值，只是腾飞前的起点。

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