陈思进：在中国股市中，散户怎样投资才能确保胜算？

新年伊始，中国股市向好，截至1月29日，上证综指在短短4周上涨了280点，达到3587点，为近两年最高点。不过，随后连续三天下跌，使得股市又回到了百姓、尤其是投资散户最为关心的财经话题之一。悲观情绪似乎再次降临中国股市。

——编者按

经济观察网 陈思进/文 2月3日，《华尔街日报(博客,)》以《中国股市的“灰犀牛”已经在蠢蠢欲动》为题目，对中国股市提出了警示。

首先，由于中国经济的基本面没有改变，因此，中国股市的大方向也没有改变。

几个月之前，清华大学教授、原中国证监会副主席高西庆，在第三届中国并购基金年会上演讲时表示，中国的证券市场不管是监管者，还是老百姓(603883,股吧)，平均水平都大大高于其它国家。国外市场相对中国市场更可预测，中国投资者只能预测短期，一旦做短期的最大可能性就是赌博。

高西庆教授对中国股市的总结很有道理！

举美国为例。在美国，散户的确很少做短期，他们中的绝大多数人往往通过自己的退休金账户，比如401K买入基金，特别是指数基金，每月定期（一般是出薪日）买入，每年查看二、三次，略微地做一次小调整即可，俗称“傻瓜”投资法。

而这些年来，大多数中国散户在股市的操作行为，犹如华尔街投行的交易员，大多不断采取低买高卖的方法。过去一年内，A股从3000点，先升至超过3400点（验证我在去年初的判断，中国股市在2017年下半年会有一个小阳春）。

然而，当股市到了3400点之际，市场的声音开始产生分歧，看多、看空的声音都有，争议比较多一时难以分解，使得A股略有回调。

去年下半年，在A股回调到3200至3340之间，反复上下多次之后，当再次突破3400点一路向上，到了新年伊始中国股市看好，截至1月29日，上证综指在短短4周上涨了280点，达到3587点，为近两年的最高点。

不过，随后连续三天下跌，使得股市又回到了百姓、尤其是投资散户最为关心的财经话题之一。悲观情绪似乎再次降临中国股市。不过，对于情绪悲观的散户们，在此将提出一些具体的投资策略建议，以增加胜算的概率（请注意，本文的重点并不是讨论中国股市的涨跌）。

过去几年，中国股市曾经发生多次股灾，使好些散户损失惨重，除了宏观经济基本面、微观股市技术面的分析等问题，更主要的是操作方式有待商榷。

以宏观经济基本面来分析：

当下，中国最不缺的就是钱了，总存款额接近160多万亿，其中，央企拥有45万亿，老百姓的储蓄将近60多万亿。虽然中国经济发展速度相比前几年，稍微调低了一些，但依然是欧美的两、三倍以上。

与此同时，中国证监会对股市的监管力度，也比过去严厉，比如最近对“小燕子”的行政处罚及市场禁入，算是标志性的吧。

而从微观股市技术面来看：

在中国股市中，上市公司的质量也有很大的好转，整体的市盈率并不高，平均为23倍，沪深300是15.8倍，A股上证50板块市盈率甚至只有10倍左右，股市中的分红企业也越来越多，2017年的分红超过1万亿元。

然而，相比红火了9年的美国股市，从估值角度来看，A股龙头股的估值，其实已经远低于美国股市。美股的市盈率，已超过2007年金融危机之前，为历史第三高位，仅次于2000年互联网泡沫和1929年大衰退之前。

也就是说，中国股市目前的安全性远高于美国股市。比如，对比中国银行(601988,股吧)的市盈率和美国银行的市盈率，投资者可以明显地看出，中国银行要低得多。

总而言之，从长期来看，中国股市将会更健康发展。

不过，对于投资中国股市的百姓而言，操作方式更为重要。因为绝大多数的普通股民，依靠短线炒股别说发财，甚至连赚钱都很困难。即便在成熟的欧美股市中，短线炒股赚钱的比例都不超过10%：即70%亏钱，20%持平（持平其实也是亏，浪费了宝贵的时间、精力、以及本来存银行获得的利息），真正赚钱的投资者仅占10%。

而在中国这样的股市环境中，普通投资者尤其是散户，长期持有其实比欧美股市会更好。假如投资的时候用闲钱（那些资金是三、五年内都可以不用的）买入上证50指数，或者投资大蓝筹股，在每个行业中只选择头部两家，最好不要超过三家。

此外，之前似乎每次提到蓝筹股，好些散户都不以为然，认为股价上涨太慢了。如果持有这样的投资心态，恰恰是散户不断地在股灾之中损失惨重的重要原因之一。

写到此，依然要提醒投资者，股市有风险，入市须谨慎！

因为，从来没有稳赚不赔的炒股方法。如果真有这样的方法，岂不人人炒股，人人都发财了吗？这怎么可能呢？只有概率相对比较大的投资赚钱方式。而且，散户投资者必须把投机和投资的区别清楚，千万别混为一谈：

· 投资——是价值的变动，把蛋糕做大的行为

· 投机——是基于价格的变动，仅靠价差获利的行为

投资是把蛋糕做大，大家共同分享来自于投资物所产生的收益；而投机的收益，是来自于另一个投机者的亏损，比如买入一种商品指望以更高的价格卖出，不管是何种商品，都只能归类为投机行为。

投机就是有人赢，同时有人输的“零和游戏”，这和四个人打麻将的道理是一样的。如果是期望低买高卖投机赚钱，再加上短线炒股，甚至有很多散户去玩比特币，炒外汇，炒期货，这些都是风险非常高的投机品。对于散户来说，由于信息极不对称，只能是亏多赚少。

再谈回中国股市。

在多年的中国资本市场中，楼市和股市就好似跷跷板，常常是此起彼伏。当下，资本市场最明显的转折点，是坚持不懈地严厉调控楼市。如果再坚持调控一到二年，一旦将房价永远上涨的预期打下去，楼市就会出现明显的拐点，那时又会有大量的资金涌入股市。

资本市场的重要性不用再多说了，而股市应该是分享经济发展成果相对最公平之处，更是财富分配最敏感的市场。因此，希望中国股市不断地向公平转变，在不久的将来有一个制度性的变化！

总之，我看好中国股市的未来，投资指数、长期持有是不错的投资选项。

2018年2月5日

责任编辑：wb001

文章来源：http://finance.72177.com/2018/0207/4366667.shtml