恒大进入利润高质量上行通道 投行：公司净利增长超预期

进入2017年下半年，各上市公司即将迎来半年报发布期。其中，中国恒大（HK.03333）因近期发布正面盈利预告，成为香港股市最火热的“明星股”。

据了解，恒大7月25日公告称，2017年上半年盈利同比增至约3倍,同时公司股东应分配利润将较去年同期大幅提升。此预告一出，可以说提前给了市场不小的兴奋。受此利好影响，恒大股价27日收报23.8港元，刷新恒大股价最高纪录。

恒大业绩持续高增长 

获多家投资机构认可 

近年来，楼市一直处于深度调整期；2017年，各地区限购政策频出。在此背景下，恒大仍始终能保持业绩连年稳定增长。

数据显示，2015年恒大销售金额2013亿，同比增长53%；2016年销售金额3734亿，同比增长85%；2017年上半年销售2441亿，同比增72%，全年或突破5000亿。

显然，连年的高增长是利润大涨的重要动能。而基于这种高增长预期，恒大受到多家投资机构持续追捧。资料显示，今年上半年包括中信、中融、华信、深业集团、山东高速、深圳广田等来自央企、国企、大型金融机构等纷纷入股投资恒大，成为恒大的战略投资者，涉及资金700亿。

恒大多种优势显著 

转型完成保未来增长

在经历过2016年房企迅速发展之后，今年部分房企业绩在狂奔后显现疲惫，而恒大上半年销售和利润均实现大幅提升，足见企业实力。按3倍估算，恒大上半年利润总额将达214亿，随着下半年结算高峰的到来，其全年净利润有望达500亿。

如果说恒大盈利大增的主要因素是连年的高增长，那能够保持高增长的恒大背后又有怎样的明显优势呢？

恒大一直以来以高性价比产品形成的巨大市场优势功不可没，“统一规划、统一招标、统一采购、统一配送的标准化运营模式，帮助恒大在确保严控成本的同时，保证产品品质的均好性和一致性。而紧密型的集团化管理模式，则又确保了其在全国范围内复制这种产品的高性价比特性，形成全国性的市场优势。”

此外，随着“房地产+服务业”的转型完成，也为恒大未来继续高增长奠定了基础。金融、健康、文化旅游作为重要的服务产业，均有着广阔的市场空间。金融自不必多说，据第三方数据，到2020年，健康产业市场规模将达8万亿，文化旅游产业达到7万亿。这意味着恒大的新产业可望从今年开始有较大的提升。

净利润增长幅度超预期

高潜力获各大机构看好

根据预告所示的净利润增至三倍的高增长幅度，显然大大超出了此前各大机构的预期。

中银国际报告称，市场此前严重低估了恒大2017年的收入水平，也严重低估了公司的毛利率水平，对公司全部赎回永续债对利润的释放程度也未完全料到。由于公司净利润的大幅增长，评级由买入上调为强烈买入。

对此，美林美银也做出类似报告。称恒大全年销售将超过5000亿，确保未来拥有更好的盈利能力，因此给予公司买入评级。联昌国际认为，恒大盈利增长强劲，净负债率将大幅下降，到2017年年底恒有继续成为中国房地产销售第一的潜力，并维持未来几年的高增长，最终成为中国最大的开发商。给予公司买入评级。

700亿战略投资的引入、盈利的大增三倍，以及此前完成的永续债全部赎回等，多种因素叠加下恒大实现了高增长下的“减负”，摩根士丹利、美银美林、野村证券等国际大行均预测，恒大负债率有望下降一半左右。

责任编辑：wb001

文章来源：http://finance.72177.com/2017/0727/4339689.shtml