尾盘急跌 期债短期弱势难改

24日，受MLF操作利率上调消息影响，国债期货尾盘惊现断崖式急跌，截至收盘，10年期国债期货主力合约T1703跌0.85%，创去年12月19日以来最大单日跌幅。市场人士指出，短期资金面仍是左右债市的主要因素，尽管节前资金面料将平稳，但节后资金回笼压力较大，且货币政策仍将维持中性偏紧，叠加金融去杠杆、人民币汇率贬值压力等，债市调整难言结束，未来利率中枢大概率将缓慢上行，期债料整体偏弱震荡。

半小时跌近1元

24日，国债期货市场冲高回落，早盘受资金面恢复宽松影响，10年期国债期货主力合约T1703一度上涨0.24%，尾盘则惊现断崖式下跌，短短半小时左右下跌近1元，最终大幅收跌于0.85%，报96.27元，成交2.71万手；此外，昨日5年期国债期货主力合约TF1703早盘一度反弹近0.3%，尾盘半小时左右也快速跳水约0.5元，截至收盘大跌0.36%报99.095元，成交7646手。

与此同时，昨日银行间现券收益率上行幅度也明显扩大，10年期国债活跃券160023收益率上行6.5bp报3.3%，10年期国开活跃券160213收益率上行9bp报3.92%，160210收益率上行9bp报3.965%。

据业内人士透露，昨日期债尾盘大幅跳水，主要因有消息称央行当日开展1年期MLF操作，利率3.1%，较上次操作提高10BP。随后央行披露的操作结果显示，该次6个月和1年期MLF操作利率均上调10bp。

分析人士称，尽管流动性平稳跨节无忧，但节后面临资金的集中到期，流动性压力不容忽视，此次“MLF加息”进一步加剧了市场对节后流动性风险的担忧，令国债期货明显承压，预计短期市场情绪将维持谨慎。

料保持偏弱震荡

市场人士指出，春节假期将至，债市成交清淡，本周最后两日期债料延续偏弱震荡，建议投资者空仓观望。进一步看，美联储加息进程中人民币汇率贬值压力犹存，国内经济短期企稳，基本面对债市的支撑减弱，货币政策维持中性稳健，节后流动性风险仍不容忽视，金融去杠杆也将延续，债市情绪整体相对谨慎，未来一段时间内期债料偏弱震荡。

国泰君安期货表示，市场认同“临时流动性便利”未触动央行货币政策“中性”基调，节前资金面收紧的压力略有缓解，然而市场传言监管部门将出台“127号文”升级版，正式把同业存单纳入同业负债的口径，去杠杆政策隐忧或增大债券收益率上行风险，需关注后续政策细节的落定情况，预计春节前期债在资金面平稳的情况下仍将维持窄幅震荡格局，且收益率曲线或趋于陡峭化。

新湖期货分析师李明玉进一步指出，在没有看到基本面明显转弱、3个月SHIBOR利率企稳之前，金融机构去杠杆导致债市调整的风险就没有完全消除，债市仍面临较大下行压力。中短期内，只有预期差和超跌反弹带来的交易机会，除非经济基本面在中短期内超预期下滑。整体看，期债中短期仍将下跌为主。记者 王姣

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