去杠杆防风险政策边际收紧 央行货币政策操作利率上调

央行24日对22家金融机构开展中期借贷便利（MLF）操作共2455亿元，其中6个月期1385亿元、1年期1070亿元，中标利率分别为2.95%、3.1%，较上期上升10个基点。这是2014年MLF创设以来，央行首次上调该操作利率。分析人士认为，央行开始上调货币政策操作利率，显示在基本面趋稳的背景下，防风险、去杠杆已成为货币政策关注的重点，货币政策操作呈现边际收紧的倾向。

这是1月以来央行第二次开展MLF操作。在春节前现金走款的高峰期，央行维持大额流动性投放有助于平抑货币市场的波动，表明央行保持流动性基本稳定的态度没有改变。本月13日，央行曾对21家金融机构开展3055亿元MLF操作。短期来看，在央行多措并举的维稳支持之下，春节前流动性最紧张的时候正在过去。

不过，此次MLF操作利率的上调出人意料。分析人士指出，随着利率化市场改革的推进，利率体系的“锚”正从以往的存贷款利率转向货币市场利率。包括MLF在内的央行日常货币政策操作利率发挥着引导市场利率的基准作用，对于市场利率乃至利率体系具有系统性的影响。此次央行上调MLF操作利率，释放的政策边际收紧信号比较明确。

综合市场分析来看，央行上调货币政策操作利率的动机主要来自三个方面：一是推动金融去杠杆；二是稳定内外利差，支撑人民币汇率，稳定资本流动性；三是警示年初银行信贷投放冲量。去年三季度以来，经济运行趋稳向好，通胀预期有所抬头，也为货币政策微调提供了基本面依据。

市场人士指出，在外有美联储加息、全球流动性出现边际收敛、债券市场走势逆转，内有经济阶段企稳、通胀预期抬头、社会融资规模持续高增的背景下，未来货币政策关注点将进一步向去杠杆、稳汇率、防通胀方向倾斜，不排除未来继续渐进上调货币政策利率的可能性。记者 张勤峰

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