富曼欧资本潘福平：美联储12月加息势在必行

2016年11月18日，在上海市黄浦区人民政府主办的“上海金融服务论坛”上，国泰资本总裁兼富曼欧资本董事长潘福平应邀发表了“2017年海外投资与人民币汇率前景分析”的主题演讲，受到了与会者的关注。潘福平认为， 贯穿整个2016年的全球金融主题其实只有两个：一个是美联储加息预期下的美元回流美国，另一个是中国经济下行背景下的人民币贬值。在这两个大的背景下，发生了两件震惊金融市场的“黑天鹅”事件：一是英国脱欧公投，二是特朗普当选美国总统。这两件事情的结果西方主流媒体和精英阶层都没有预料到，它标志着持续了几十年的全球化进程遭受到了严重的挫折。

潘福平认为，随着特朗普当选美国总统，根据他的基本政治和经济主张判断，未来美元会持续走强，人民币会持续贬值。对于美联储在今年12月份是否会继续加息，潘福平说：“我认为，12月份加息是一件势在必行的事情。首先，美国的各项数据都在转好，尤其是就业市场，美国的失业率已经从2008年最高10%以上下降到了现在的4.9%，这个已经基本上达到了‘充分就业’的水平，说明美国经济确实在温和复苏中。这个构成了继续加息的基础。其次，市场等待美联储加息已经1年了，各种资产的走势，已经把预期加息的影响计算在里面了，一旦美联储不加息，必然引起金融市场上的大动荡，这是美联储不希望看到了。再次，如果美联储这次还不加息，对于美联储的声誉也会造成极大的负面影响。美联储口口声声宣称自己的货币政策是独立于政治的，但一选出个特朗普来，你就怕了，不敢按照自己的节奏来做事了，那市场对你就更不信任了。因此，12月份如期加息的悬念应该并不大。唯一可能出现的意外时，11月份的非农数据太差了，让美联储临时改变主意。”

除了12月份的加息，更让市场关注的是未来美联储加息的节奏。未来美联储加息的速度会因为特朗普的当许而加快还是变慢呢?潘福平的看法是，会适当加快。因为特朗普的施政方案中有很重要的一项，那就是要加快美国基础设施建设，实施积极的财政政策。特朗普宣称要投入5000亿美元搞基建。财政政策积极，货币政策就不可能太宽松，就会适度从紧。否则，经济会过热，会陷入严重的通货膨胀。从这点上看，就可以预计，美联储未来的加息力度会比预期的大。在美联储升息力度加大的情况下，美元的升值空间还是比较大的。现在美元指数已经突破100，未来升到105至110的区间是完全可能的。“除了美国自身的因素之外，欧洲的不稳定，以及未来各国大选可能酝酿的黑天鹅事件，包括可能引发意大利脱欧，包括欧洲的银行业问题等等，一旦爆发出来，都会加速美元指数的上涨。”潘福平说。

潘福平认为，由于美元的强势导致人民币相对贬值，以及由于中国经济换挡、转型所带来的增长下行，都不可避免的会导致人民币在2017年持续贬值。对于贬值的幅度，潘福平预计会在8-10%左右。另一方面，由于特朗普的当选，2017年全球经济复苏充满不确定性，金融市场的动荡会加剧。尽管整体上看，美国经济会持续向好，但由于特朗普的贸易保护主义立场和反全球化会倾向，对于美国之外的国家来说并没有好处。因此，除了美国以外的其他国家，包括中国，它们的经济能否向好还是一个问号。特朗普的立场会导致美国与其他国家，包括与中国之间的贸易摩擦不断升级，地缘政治势力了面临调整和重组。这些政治上、经济上、军事上的摩擦会产生不确定性，因而会反应到金融市场上去，会提高金融市场的波动性。2017年的“黑天鹅”事件发生的频率不会比2016年少。

那么，面对着未来美元升值、人民币贬值的整个大格局，我们未来怎么做资产配置?潘福平建议大家适度地配置美元固定收益类资产，如美元存款、海外投资分红型保险产品等。同时建议谨慎地配置一部分以美元计价的风险资产，比如说以美元计价的黄金，美国的房地产，美股，国际期货，期权，基金等等。对于后者，潘福平建议交给专业的机构来做。 “选择比努力更重要。一个国家也好，企业也好，个人也好，在关键的时候，选对方向，做正确的事，就会收到事半功倍的效果。”

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