央行：不宜过度解读个别月份贷款数据

本报讯（记者 程婕）上周末公布的7月份金融运行数据让市场大惊失色：当月新增贷款竟然几乎全部是个人房贷，企业贷款已经负增长；与此同时，M1大增，M2大降，两者之间的剪刀差已经扩大到15.2%。昨天，央行有关负责人就7月份货币信贷数据回答了媒体关心的问题。

该负责人强调，由于多种因素，货币信贷月度数据出现一定波动比较常见，建议应该避免对某个月的短期数据作过度解读。当前银行体系流动性充裕，利率水平低位运行，稳健货币政策将继续保持灵活适度，适时预调微调，为稳增长和供给侧结构性改革营造适宜的货币环境。

就7月新增贷款几乎全部是住户贷款的现象，该负责人指出，从住户部门贷款看，今年增长确实比较突出，当然主要与不少城市房地产市场升温有关，前7个月平均每月个人中长期住房贷款接近4000亿元，季节性波动也不大。从企业部门贷款看，在经济结构深度调整、经济面临下行压力，特别是“去产能”、“去杠杆”背景下，企业总体信贷需求没有住户部门那么旺盛。但也不宜过度解读个别月份的贷款数据：一是企业贷款季节性波动比较大，7月、10月等是明显的贷款“小月”，“小”主要就体现在企业贷款上。二是地方政府债务置换减少的是存量企业贷款，不良贷款核销处置基本上也是企业贷款，今年置换和核销处置力度很大，还原后1-7月企业贷款同比还是多增的。三是1-7月企业债券和股票融资合计达2.65万亿元，同比多1万亿元，多渠道融资对贷款形成一定替代，这与提高直接融资比重的方向也是一致的。

至于M1和M2的剪刀差问题，该负责人称，2015年下半年以来M1增速持续上升，主要是企业活期存款增速加快。“我们认为，M1与M2增速‘剪刀差’主要反映货币在各部门分布以及活性方面的变化，这与‘流动性陷阱’的理论假说之间相距甚远，并没有什么必然联系，不能作为衡量是否进入‘流动性陷阱’的指标。” 该负责人预计，随着基数效应逐步消失，8、9月份M2同比增速将有所回升。

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