分级基金“走钢丝” 招商长盛东吴旗下基金濒临下折

中国经济网编者按：在经历了本周一的暴跌后，A股市场再次上演一地鸡毛的景象，其中分级基金毫无悬念的成为重灾区，更有11只分级B濒临下折。中国经济网记者经过梳理后发现，中融基金公司旗下的煤炭B级是距离下折阀值最近的一只基金。就在不久前，中融基金旗下的白酒分级才刚刚完成了清盘，业内人士表示，熊市期间分级基金B份额的杀伤力巨大，对参与者非常不利，同时在该类型基金同质化严重的情况下，清盘潮和流动性危机也是不容忽视的问题。

“黑色星期一”席卷 众分级B凋零

据证券时报报道，端午节后开盘的第一个交易日，A股主要股指便遇重挫，跟踪各标的指数的分级基金集体飘绿，其中17只跌停，此外，主要股指的暴跌，带动多只分级基金杠杆份额濒临下折。

集思录数据显示，除一只分级小幅上涨之外，周一沪深两市分级B集体飘绿，且平均跌幅达6.19%，其中17只分级B跌停，78只分级B跌幅超过6%，由于创业板指数暴跌，周一成长风格分级基金普遍遭遇重挫。弱市中分级基金杠杆份额的风险再次暴露无遗。

因为主要股指暴挫，多达11只分级基金再次拉响下折警报。具体来看，中融基金的煤炭B级、招商基金的地产B端、鹏华基金的带路B等距离下折最近，只要母基金分别再跌约2.82%、4.47%、5.47%，这3只分级B便会触发下折，此外，还有安信基金的一带一B、泰信基金的泰信400B、长盛基金的一带一路B和金融地B、东吴基金的可转债B、银华基金的转债B级、招商基金的高贝塔B、国泰基金的房地产B 这8只分级基金也拉响了下折警报，只要母基金再跌不到10%，这些分级基金同样将遭遇下折。

而昨日，虽然大盘没有延续周一的暴跌走势，但低迷的行情仍然令分级基金抛压严重。6月14日收盘，中融基金旗下的煤炭B级下跌6.21%，离触发下折仅一步之遥。天天基金网资料显示，该分级基金成立于2015年6月25日，截至今年一季度末的基金规模为2.54亿元，但从成立到现在，基金净值下跌了71%。

专家提醒，一旦分级B触及下折阀值，持有者的损失将大幅放大：除了承担二级市场价格暴跌的亏损外，还将一次性承担高溢价的下折损失。无论下折日还是基准日买入分级B，都将面临巨额亏损的风险，投资者要注意规避风险。

严重同质化导致多只分级清盘

在2015年一轮牛市中，分级基金由于B份额自带的杠杆功能，形成了强大的赚钱效应，引得各路资本纷纷买入并使得行业规模快速膨胀。也刺激了各家基金公司忽视了行业现状，反而争先恐后去申报和发行产品，以致同一行业出现了多只分级基金，比如证券分级中，出现了券商B(150201)、证券B(150172)、证券B级(150224)、券商B级(150236)、证券B(502012)、券商B(502055)、证券B基(150344)、证券股B(150302)8只券商类B；一带一路分级中，出现了一带一路B(150276)、一带一路B(502015)、一带路B(150354)、一带B(150354)、带路B(150274)、带路B(502018)。

上述分级基金除了挂钩的指数略有差别外，持仓股重合度一般都很高。对于投资者而言，剔除流动性、折溢价的因素不做考虑外，同一行业中选择任何一只分级基金，基本没有差别。

显而易见，分级基金出现了明显的供给过剩。截至目前共有181只分级基金，从沪深300的指数宽基延伸到了白酒等细分行业类主题基金，其中多数分级基金“重复建设”。

而在同质化程度严重的情况下，分级基金出现清盘也就不意外了。4月30日，中融中证白酒分级基金发布公告称，将于5月6日正式进入清算程序，而后银华基金、华宸未来基金也发布类似清盘公告。而中融白酒也成为史上最短命的分级基金。

据京华时报报道，中融中证白酒指数分级证券投资基金成立于2015年9月30日，受市场行情连续大跌的影响，遭遇大额申赎，基金在短短3个月内，资金资产从成立之初的2.03亿元大幅缩水至5317.07万元，净赎回份额高达1.5亿份，比例超过七成，且存在基金资产连续20个工作日低于5000万的情形，符合清盘的条件。至此，分级基金首现清盘案例。

从成立到清盘，中融白酒基金存活仅仅不到8个月，变成了公募基金史上首只遭遇清盘的分级基金。

业内人士称，牛市时疯狂发行，但在同质化严重的情况下，熊市后却又一地鸡毛，分级基金进入优胜劣汰的趋势正是市场自身的反应。

截至目前，被清盘公募基金已增至41只。另据媒体引用Wind统计显示，目前市场共有23只分级基金的基金资产净值低于5000万元。其中，鹏华新丝路分级基金在一季度期末资产仅为838.87万元，西部利得中证500的资产仅为1045万元，均低于中融白酒。

责任编辑：wb001

文章来源：http://finance.72177.com/2016/0615/3705006.shtml