债市监管风暴带来短期机会 杠杆债基率先反弹

4月中旬以来的债券市场监管风暴持续升级，债券型基金也应声下跌，然而不少机构却抓住债券价格下跌的机会悄然建仓。数据显示，4月23日以来，杠杆债基B类份额在二级市场上率先反弹。其中聚利B上涨最多，4个交易日里涨幅高达7.43.%。

此次监管部分对债券市场代持现象的调查，不少债券型基金经理认为，长期来看此次监管利于整个债券的日趋合法合规，使各家机构可以站在同一条起跑线上竞争。目前很多债券交易价格下降，但债券的基本面和票息并没有发生变化。目前对债券型基金而言，也是一个不错的入场时机。

资金潜伏杠杆债基

债市彻查风暴还在持续发酵。虽然目前债券基金的净值并没有受到很大影响，但多家基金公司表示已出现赎回潮。随着此次代持风暴的影响扩大，一些个人投资者开始赎回债基。 “去杠杆化”加剧、卖盘堆积。

不过二级市场上，却有不少机构在抄底杠杆债基。如泰达宏利聚利分级债券B，从4月15日债券风暴开始之日至4月22日，该基金大挫6.73%；其中18日和22日，两个交易日里，该基金均跌近3个百分点。然而23日，聚利B放量大涨3.75%，当日成交金额高达4624万元，是前一个交易日成交量的两倍多。23日以来，截止昨日，聚利B在最近4个交易日里上涨了7.43%，在所有的创新型封闭式基金中位居首位。目前聚利B溢价1.09%。

此外，鹏华丰泽 B、天弘添利分级B、信诚双盈分级 B三只杠杆债基，二级市场上的涨幅也超过了3%。数据显示，丰泽B目前小幅折价，天弘添利B则折价4.40%，信诚双盈B则溢价近3%。而身处监管风暴核心的万家利B也上涨了1.75%，目前该基金仍然折价2.23%。

不过此前溢价率较高的互利B，最近4个交易日则是大幅下跌，跌幅高达11.80%。22日，该基金涨幅一度被推至涨停板，截至收盘时仍大涨7.22%。按22日的收盘价计算，溢价率高达35%，杠杆则在两倍左右。因此，最近两个交易日该基金的大幅杀跌，只不过是价值的合理回归，在意料之中。目前互利B仍然溢价近20%，投资者还是回避为妙。同样，溢价率较高的多利进取 ，最近四个交易日在分级债基中也是跌幅居前，目前该基金仍溢价26.69%。

2013年债市投资前景相对确定

近期由于债券市场的代持风波引发机构的降杠杆行为使得债券市场抛压较大，但最近几个交易日债市调整幅度有所收窄。

“目前债券市场的基本面仍然是较好的，仍然相对看好未来债券市场的表现。” 基金经理邱新红表示。

邱新红认为，虽然近期由于债市的严查而使得资金面暂时有所趋紧，但是从长期来看，资金面的趋紧以及资金成本相对较高是暂时的，这一点可从外汇占款情况以及央行公开市场操作情况观察到。因此，从经济状况、通胀状况以及资金面状况来看，对未来债券市场仍然是相对看好的。

“目前经济、通胀及政策变化均构成债券市场偏乐观的基本面，而近期监管机构对于相关违规违法行为的调查，预计对市场的影响仅是短期冲击。2013年债市投资前景相对确定，债市仍有较高投资吸引力。”浦银安盛6个月债基的基金经理薛铮表示。

其认为，此次监管部门对债券市场的调查将纠正银行间债券市场之前不规范的做法，完善相关法规和制度，减少表外代持存在的风险放大隐患，促进债券交易的日趋合法合规，使各机构可以在同一起跑线上合法合规的竞争，不仅对于像浦银安盛这样一直以来合规运作的银行系基金公司来说更加有利，也有利于整个债市的长期发展，对债市来说是长期的利好。

从短期来看，近期债券市场的调整也为新基金的建仓降低了门槛。“后市不同品种的债券表现可能会有所分化，经过债券市场的整顿后，等级较低的债券或者是资质较弱的债券以后流动性可能变得更差。”邱新红表示。

证监会：加大基金券商债券交易现场检查力度

对于金融市场曝出的债市利益输送问题，证监会新闻发言人昨日表示，目前，证监会加大了对证券公司、基金公司债券交易的现场检查力度，下一步将配合支持有关部门，完善监管制度规范，不断提高市场透明度，共同促进债券市场健康发展。

该发言人表示，代持养券是市场一个通俗说法，在银行间市场交易规则中表现为账户买断式交易的一种行为，是一种非标准化的场外交易行为。由于采取不透明方式操作，容易滋生利益输送等违法违规问题。

他强调，相关从业人员交易债券采取私下协议交易的形式，首先违反了证券经营机构的内部风控管理要求。如果证券经营机构疏于内控管理，放任代持行为，则不仅违反信息披露管理要求，也违背对股东的勤勉尽责义务。代持中如果存在利益输送等违法行为，将依法追究刑事责任。

该发言人表示，证监会对基金公司、证券公司个别从业人员在债券交易中可能存在的代持养券行为一直是严格禁止的，并作为日常合规性和信息披露监管的重要内容。3月份，证监会已对基金公司运作中的关键环节以及相关证券公司的固定收益业务安排了专项检查。

他表示，在专项检查中，证监会对个别从业人员可能存在代持养券行为进行了重点自查和安排后续核查。督促证券经营机构在业务开展中加强从业人员管理，加强交易对手方管理，加强合规管理，加强风险控制，严禁利益输送，严禁违规代持，是证监会一直鲜明的态度。(证券时报)

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