富国基金邹卉：债券中长期向好 择券很重要

今年纯债基金可谓红透半边天，真正发挥了为财富保驾护航的作用。天相数据显示，截止三季末，纯债基金以高达5.27%的平均收益位居所有基金之首，而同期上证综指则下跌5.14%。其中，富国产业债基金更以前三季度7.92%的收益，成为今年表现最好的纯债基金。

正在发行的富国纯债发起式基金拟任基金经理邹卉表示，未来2-3年内，债券市场呈现中长期“慢牛”格局，债市“唱主角”格局有望延续。三季度以来的债市调整，更多是流动性因素考虑，这为新基金建仓和发行提供了好时机。

据悉，富国旗下首只纯债发起式基金已于10月24日正式发行，为弱市理财提供了更为稳健的投资选择。

“慢牛”格局信用债择券更重要

根据著名的美林时钟投资理论，经济衰退阶段最好的投资品种就是债券。对于4季度债券市场，邹卉分析到，“从较长期限的宏观背景来看，中国经济增速下台阶已成事实。在总需求收缩的背景下，对债券市场长期较为有利。”

公开资料显示，富国纯债发起式基金主要投资品种以信用类债券为主，还包括利率类债券以及现金类品种。这就意味富国纯债的收益水平很大程度上取决于信用产品的收益率。

投资策略上，邹卉认为，“对于信用产品而言，四季度投资择时不如择券。与其过早地预测政策对经济的拉动作用，进行市场方向上的判断，倒不如进行个券甄别，先获取估值修复的收益。信用债经过6月底以来约3个月的调整，信用债的票息价值已经显现，持有期收益率明显。”

“从估值方面来看，信用品估值已经具备吸引力。具体到投资品种，城投债由于今年融资平台融资环境的改善，流动性风险也相对较小，可以优选其中估值风险较小的品种；产业债则要回避部分民营周期性行业的发债主体，严格进行个券的信用甄别。”邹卉进一步分析到，“目前10 年期国债估值安全性得到大幅提升。5-7年政策性金融债品种收益率调整也已经相对充分，该品种相对长期国债而言具有更好的安全边际。”

震荡市考验基金管理人投资能力

晨星最新研报显示，随着债券市场参与主体的越来越活跃，可投资品种逐渐丰富，未来债券并不缺少机会。在这个角度上，当前的债市调整为新基金建仓提供了好时机。随着此轮经济发展的放缓，不能排除信用事件出现的可能，更需考验基金管理人的投资能力。

公开资料显示，富国纯债发起式基金拟任基金经理邹卉致力债券市场研究已有6年之久，债券投资领域积累了较为丰富的经验。2011年起担任富国天时货币基金经理，2012起担任富国新天锋债券基金经理。截止10月22日，短短5个多月间，作为一只今年5月8日成立的新基金，富国新天锋自成立以来共实现了收益4.5%，在5月份成立的同类基金中名列前茅。

责任编辑：wb001

文章来源：http://finance.72177.com/2012/1104/218.shtml