盘点4家在线旅游企业财报：谁率先掉队了？

上表是上一周，在线旅游行业中概股的表现，在美股市场加息等不利影响下，OTA板块在上周成为了中概股亮丽的风景线。

上周五的美股交易日中，由于公布的2014年第四季度亏损低于预期，且2015年第一季度预期及全年预期都比之前的要理想，携程股价大涨近25%，同时带领去哪儿网、途牛旅游网股价都有较高的涨幅，其中去哪儿更是创下历史新高。

在资本市场上，OTA板块是一片欣欣向荣的景象，但随着2015年在线旅游行业的竞争更加激烈，有些厂商可能会在竞争中逐渐掉队。

现在，新浪科技将通过营收、毛利率、移动化等多个维度，对国内四大上市的在线旅游公司作出盘点。

一、营收

营收是企业业务规模的重要指标。对于在线旅游行业而言，它更是企业的主要经营成果及取得利润的重要保障。

对比4家在线旅游公司的财报可以看出，携程一家的营收接近于其他三家营收的总和，这反应了携程在中国OTA行业的领导地位。

去哪儿的营收增长是4家中最快的，已经连续三个季度营收的同比增长率超过100%，这也是去哪儿获得投资追捧的重要原因。但跟携程相比，去哪儿的营收规模仍有很大的差距。

以打包出行服务见长的途牛，在去年第四季度，营收也比去年同期增长90.9%，超出市场的普遍预期。目前途牛正在寻求与更多线下资源的合作扩张市场份额，预计未来几个季度内，途牛的营收仍将显著加速增长。

艺龙在2014年第四季度的营收同比环比都出现下滑，其中营收同比下滑6%，也是4家厂商中，唯一未能实现增长的企业。回顾过去几个季度的业绩，艺龙在主营业务上似乎正面临着萎缩的局面。尤其值得注意的是，艺龙在第四季度财报中还没有给出2015年的一季度的展望。

二、盈利

从上图可以看出，整个OTA行业现在都是在亏损。此前还有携程保持着小幅盈利，但是随着投入加大，在第四季度也由第三季度的盈利2.17亿元变为亏损2.24亿元。造成这样的结果，除第四季度是旅游淡季的原因外，四家厂商之间进行激烈的竞争也是重要原因。

在四家厂商之中，去哪儿是最能亏损的。2014年全年，去哪儿共亏损18.5亿元，亏损额超过了2014全年的总营收。截止到2014年第四季度末，去哪儿的现金、现金等价物以及短期投资总价值仅剩下15亿元。所以去哪儿在快速扩张的同时，自身的盈利能力是亟待解决的问题。

携程、去哪儿都在不惜亏损来抢占市场，作为后来者的途牛当然也不甘落后。从第四季度来看，途牛的亏损也在进一步扩大。今年3月，途牛宣布联合80%以上的途牛合作供应商对10万多条旅游产品共同让利和补贴，可以预见，2015年第一季度，途牛网的亏损有望再度扩大。

从整体上看，四家厂商在未来一段时间内很难实现盈利。

三、移动化

对于在线旅游的企业来说，移动端的业绩是投资者看重的指标之一。

截止到2014年第四季度，去哪儿移动收入为2.575亿元，同比增长400%，占总营收的49.5%。2014年第四季度，去哪儿移动预订量占总机票量的46%、酒店间夜总数的70%。从移动端用户的增长趋势可以看出，去哪儿的移动业务是其业务增长的主要动力。

途牛在第四季度的移动流量占总在线流量超过65%，移动订单占在线总订单量超过45%。

对于移动产品的数据，携程在第四季度只提到了无线应用已经拥有约6亿累计下载量，环比增长70%，具体的移动营收占比并未披露。

截止到2014年第四季度，艺龙移动应用的累积下载量达到了1.32亿次。只达到了携程2014年第一季度的水平。2014年一季度，艺龙移动用户规模与去哪儿相当，但是到了2014年第四季度，去哪儿的移动用户已经接近6亿，艺龙在移动端的增长速度落后很多。

四、毛利率

在毛利率方面，从上图可以看出，携程、去哪儿、艺龙的毛利率要远高于途牛，这跟业务性质有关，途牛的主要业务是度假产品，线下业务占比很大；而其他三家着主要是一个信息平台，几乎没有线下业务。

在2014年前三季度中，携程、去哪儿、途牛三家企业在毛利率上并没有太大的浮动。但是在第四季度，艺龙的毛利率突然下滑至50%，这反映艺龙经营成本的大幅上升。

五、总结

从营收规模来看，携程仍然是中国在线旅游行业行业最大的企业，途牛、去哪儿正在快速追赶。去哪儿通过移动端的快速发展，已经给携程带来压力，而携程则通过加大投资、发展移动端等策略，来巩固自己的领导地位。

根据4家公司的财报，预测在2015年整个在线旅游企业竞争的格局不会有太大的变化，但竞争的主战场将会向移动端转移。综合营收、毛利率、移动端等主要经营指标，艺龙似乎将会率先失去市场影响力。

责任编辑：wb001

文章来源：http://travel.72177.com/2015/0324/1934572.shtml