大宗商品陷入谷底：“最坏的时刻仍没有到”

11月28日，在欧佩克宣布不减产的决定后，纽约原油期货价格最低触及67.75美元/桶，刷新四年低位。在股票市场，油价下跌直接利空石油相关企业。

今年以来，油价已经下跌超过35%。从数据来看，大宗商品的跌幅已经远远超过了股票市场。在荷兰壳牌等大型能源公司猛跌2.5%的带领下，欧洲StoxxEurope 600 指数下跌0.5%，MSCI全球指数下跌0.2%。现货黄金亦陷入疲软，金价最低触及1181.30美元/盎司，跌幅高达1.11%。而现货铜和铝均震荡走低。现货白银隔夜一度重挫2%，日内扩大跌幅，最低触及16.01美元/盎司。

中国国际期货(博客,微博)研究院副院长王红英(博客,微博)认为，原油的暴跌将会拉低大宗商品的价值重心。法国兴业银行(601166,股吧)表示，如果布兰特原油价格进一步下跌至每桶70美元，那么黄金和棉花将是下跌幅度最大的大宗商品。

澳新银行(ANZ)的分析师Victor Thianpiriya则指出，对于黄金，低油价推升了市场对于通缩的担忧，从而打压了贵金属价格。法国兴业银行的分析师预测，若布兰特原油价格果真如预期下跌，那么金价在之后的三个月将有5%的跌幅。

而针对棉花、铁矿石、煤炭等与原油密切相关的大宗商品，跌势更加不言而喻。以棉花为例，原油价格的下跌直接压低了汽油、柴油的价格，由此节省农产品(000061,股吧)的运输成本和机械成本;同时，油价下跌带动农药、化肥价格下跌，从而节省生产成本，棉花价格因此下降。法兴预计，棉花价格可能在一年内下跌6.8%。

而煤炭的前景则更为惨淡，因与原油同属能源，其下跌主要是受到替代商品价格降低的影响，煤炭作为原油的替代品，购买原油的成本降低，从而引起消费结构变化，煤炭需求减少。法兴预计，煤炭价格可能下跌约3%。

在铁矿石领域出现同样的状况，普华永道于本周发布的报告，称铁矿石与煤炭“最坏的时刻仍没有到”。报告认为，澳洲中等矿企目前致力于在减支的同时增产，藉以发挥最大生产力，但迄今为止这些努力都没有见效，因为大宗商品价格下跌速度超过了企业能够改进的速度。

此外，原油价格重挫也拖累了商品货币的走势。澳元/美元日内震荡下行，汇价最低触及0.8485。加元亦遭“血洗”，美元/加元在消息公布之后跳升逾60点，日内汇价最高触及1.1383，创两周新高。

从更加宏观的角度，有分析显示，原油、铁矿石、有色等大宗商品的需求主要源于新兴经济体，但现在新兴经济体的发展在减速，尤其是制造业出现明显的下滑，在这样的大背景下，整体大宗商品价格在原油价格暴跌带动下出现下移是一个基本判断。

而美元利率上升导致未来资金成本尤其是融资成本上升，之前作为融资抵押品被囤积的上游资源有可能更多释放到市场上，并可能被抛售，这将会继续打压价格，并更加恶化大宗商品的供需面。

兴业银行首席经济学家鲁政委认为，新兴经济体的整体疲弱造成需求乏力，美国一枝独秀下的强势美元和新增供给能力，共同构成了对2015年大宗商品的抑制力量。

责任编辑：wb001

文章来源：http://finance.72177.com/2014/1130/1897022.shtml