银河电子收购同智机电谋转型 军民融合步伐提速

中国经济网编者按:银河电子(股票代码:002519)昨日公告,公司拟通过发行股份及支付现金方式收购合肥同智机电控制技术股份有限公司(下称同智机电)100%股权。而同智机电是一家军工企业,此次收购股权估值高达10亿元。昨日收购预案披露后,银河电子股价“一”字涨停。昨日晚间银河电子发布了股东追加承诺公告,今日股价再次涨停。然而,根据其近三年的业绩表现,仍有媒体对其收购标的的持续盈利能力提出了质疑。

银河电子昨日公告拟收购同智机电100%股权的预案。根据预案,同智机电100%股权预估值为10亿元,预估增值率为347.25%。银河电子拟向交易对手发行约5415万股,支付其中的7.06亿交易对价,剩余2.94亿将用现金支付。同时拟向汇智投资(与银河集团构成一致行动人)定增不超过690.19万股,募资不超过9000万元,用于支付本次交易中的部分现金对价。增发股份的价格均为13.04元/股。

同智机电主要从事智能电源系统、智能配电系统、车载电机设备等机电综合管理系统产品及其相关应用软件研发、生产和销售。分析师表示,同智机电目前主要客户为军品总装厂商和军方,产品最终消费群体为军方。此次股权转让意味着军工企业军民融合步伐提速。

同智机电此次的溢价率高达3倍以上,能够获得如此高的溢价源自其预估的未来三年收益率。上述预案显示,根据初步预测,同智机电2014年-2018年净利润分别将达到7400万元、8200万元、9700万元、12100万元和14500万元,增长率分别为10.81%、18.29%、24.74%和19.83%。

然而,同智机电披露的财务数据显示,其2011年净利润为4839.47万元、2012年为6768.26万元,加上2013年的7390万元,增长率分别是39.86%和9.19%,再加上2014年预测增长的0.14%,可以看出其业绩增长率呈现了连年下降的趋势。

据《21世纪经济报道》报道,上海一位基金经理表示:“同智机电标的资产预估增值率较高,且客户集中在国内军方,如果未来‘军转民’未能顺利实施,对其业绩会影响很大。就过去三年持续下降的业绩增长率来看,很难以此判断同智机电未来能出现其预案中披露的持续增长业绩。”

昨日收购预案披露后,银河电子股价“一”字涨停,报14.67元/股,较前述预案中的增发均价溢价12.5%。今日开盘股价再封涨停,报16.14元/股。股民普遍看好公司的此次收购表示:“特大利好,赞一个”。还有股民认为:“涨停板封不住”。此外,对于媒体的质疑声音也不在意表示:“那又怎么样,没人会卖的”。

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文章来源：http://finance.72177.com/2014/0221/1553573.shtml